学科参考咨询信息－投资学专业

 

一、学科发展史  

二、知名学者及专著

三、相关分类法

1、中国图书馆分类法（第五版）

2、中国学科分类与代码国家标准

3、标准查询

四、专业期刊

五、专业数据库

六、国内外相关网站

七、国内外学术机构

八、国内外重要会议

九、学术动态

 

一、 学科发展史

投资理论大致经历了五个多世纪的发展,也就是投资理论的萌芽、形成、发展、繁荣四阶段。逐渐形成了今天完整的投资理论体系。

一、16-17世纪末――投资理论的思想萌芽时期

在经济学史上这一时期也被称为前古典经济学时期,特别是16世纪以前和16世纪以后至17世纪末这两个阶段。16世纪以前,西方还是简单的自给自足的资本经济结构的时候,投资的“产出大于投入”的基本思想就被一些先哲以“前科学的”眼光“模糊地”觉察到了,如互惠的交换、价值的增量比较等。16世纪初开始,西欧重商主义盛行特别是英国和法国,重商主义者都强调生产和贸易出口,使本国始终保持贸易顺差,动用国家力量利用本国资源,使本国获得尽可能多的财富,这实际上是国家的投入和产出问题,体现的是国家的投资理念和投资行为。17世纪中期早期古典政治经济学产生,代表人物是W.配第,著名格言“劳动是财富之父,土地是财富之母”体现了对生产投入基本要素的早期而深刻的认识。古典政治经济学的主要贡献是奠定了劳动价值论的基础。

二、18世纪投资理论体系的初步形成

18世纪中叶重农主义盛行,主要代表人物是魁奈.F,在其代表作《经济表》中第一次将研究重心从流通领域转向生产领域,对投资理论的发展具有重大意义;重农主义者的“生产意味着创造剩余、生产行业在生产过程中生产了比其所消耗资源更多的产品”的观点,仍符合现资准则。

在重农主义学派的基础上1776年亚当・斯密的《国民财富的性质和原因的研究》的问世,标志着古典经济学理论体系的形成。随后托马斯・罗伯特・马尔萨斯和大卫・李嘉图对古典经济学理论进行了批判性继承并使古典理论逐渐完善。古典经济理论着重研究经济的是总量问题,这还涉及到经济增长、国际贸易、货币经济、财政问题等。其主要贡献是:强调自由市场的资源配置作用和自由的投资环境制度;按照统一效率标准,提出“经济人”假设,将私人和一些组织设定为投资主体;提出的比较优势理论和绝对优势理论解释了投资选择的原则;认识到资本积累和劳动分工是经济增长的重要动力,利润是投资的持续动力;所有这些都是对投资问题进行系统性的阐述。

三、19世纪投资理论的发展

19世纪70年代初,边际学派同时出现了在西欧国家,掀起了一场边际革命,其奠基者是几乎同时独立提出主观的价值理论的三位经济学家:奥地利的门格尔、英国的杰文斯和法国的瓦尔拉斯是公认的三位理论大师。在他们的基础上分别形成了奥地利学派、剑桥学派、一般均衡学派,以及美国和瑞典的新古典主义。其中新古典主义取代古典主义成为主流。新古典主义学派深化了古典学派的投资理论,其贡献在于:新古典学派将边际原则和数理方法引入投资分析,投资分析运用数学函数和机械均衡原理量化了边际成本、边际收益、机会成本等概念。

四、20世纪投资理论的繁荣

在整个20世纪里投资理论得到了空前繁荣,一方面是凯恩斯主义投资理论的不断完善和新古典主义投资理论的不断修正,另一方面是投资从实物投资理论转向实务和金融投资理论,从国内投资理论转向国际投资理论。

(一)凯恩斯投资理论的修正和新古典投资理论模型

1917年克拉克最早探讨过加速原理,卡恩和凯恩斯提出了乘数原理。艾文・费雪1930年在《利息理论》一书系统阐述了投资理论。20世纪30年代的大萧条促使人们对当时处于主流地位的新古典主义进行了反思和修正,另外,许多学者也进行了创新,其中熊彼特以“创新”理论为轴心,提出了自己独具特色的投资理论。

1936年凯恩斯发表的《就业、利息和货币通论》标志着凯恩斯投资理论的产生,他在书中提出了投资变化和收入变化关系的乘数论,乘数论认为,总投资增加时,收入的增量将是投资增量的n倍。这个n就是投资乘数。如果以ΔI表示投资增量,以ΔY表示国民收入增量,则投资乘数n=ΔY/ΔI,国民收入增量n倍于投资的增量。同时乘数的作用是双向,亦即投资的减少会引起收入n倍减少,表明投资对经济的影响会逐渐放大。

加速数原理首先是由Clark(1917)提出,在其基础上哈罗德于1939年提出了简单的加速数模型―哈罗德模型:K=v.Y

 

其投资函数It=Kt-Kt-1=v.(Yt-Yt-1)

K代表资本存量,Y代表产量水平,v代表资本―产量比率即加速数。该模型假设v不变和资本存量可以调整到最优。正是该假设构成了该理论的缺陷:在现实情况下,计划的投资量与实际的投资量是有差异的,资本大部分情况下不会得到充分发挥;在现实的生产过程中,资本和劳动力之间可以相互替代,不是一成不变的。为克服该理论的缺陷,考伊克提出了资本调整原理的投资理论,克服了加速原理的第一个缺陷。该理论假设以往各期的产出水平对当期资本存量的影响呈现几何级数递减:

Kt=v(1-λ)∑λi.Yt-i(0

Kt-1=v(1-λ)∑λi.Yt-i-1(0

其投资函数为:

It=Kt-Kt-1=(1-λ).v.Yt-(1-λ).Kt-1③

该式表明:t期的投资量取决于本期的产出水平、上期的资本存量以及v、λ值的大小。

基于加速原理和乘数原理,1939年萨缪尔森综合了两者的相互作用原理提出了乘数-加速数模型:

Yt=Ct+It+Gt④

Ct=b.Yt-1,0

It=V.(Ct-Ct-1),V>0⑥

其中Yt和Yt-1分别表示t期和t-1期的收入,Ct和Ct-1分别表示t期和t-1期的消费,It、Gt分别表示t期的投资和政府购买,b为边际消费倾向,V为加速数。该模型试图把外部因素和内部因素结合一起对经济周期作解释,同时特别强调投资变动的因素。同时该模型证明了收入的变化取决于边际消费倾向和加速系数的变化。边际消费倾向决定乘数,加速系数是由于收入的变化导致的投资支出的变化。该模型还表明了投资的增长会引发多种结果,包括收入的持续与非持续增长。

20世纪60年代美国著名经济学家乔根森采用边际分析方法,以市场完全竞争、生产要素相互替代可能为前提,带有很多古典特征,提出了旨在研究以长期利润最大化为目标的厂商最优投资行为的新古典投资理论。乔根森把分析的重点放在企业行为主体上,以达到最优化投资决策,其模型中包含了利率、价格、产出、资本使用成本等许多经济因素。克服了加速数原理的资本存量固定的缺陷,是个相对动态的模型。后来又经过卢卡斯、古尔德、特雷德尔、宇泽弘文分别对其修正,形成了投资的调整费用模型,并且逐渐成为新古典投资理论的核心内容。

(二)金融投资理论

随着世界经济的发展和科技的进步,经济学家的眼界不仅仅是停留在经济如何能长期增长的理论,更多的是关注虚拟的金融投资和对外投资方面的理论。这时期金融方面的投资理论成果尤其引人注目,而且对以后乃至现代的经济、金融、国际投资理论和实践的影响是深远的。二战后美国是世界上最强大的资本主义国家,成为资本主义国家的楷模,其经济的持续增长离不了强大和完善的金融市场体系的支撑。20世纪50年代金融市场的运作规律也引起了当时经济理论者的关注和兴趣,就在那时真正意义的现资理论开始产生,其最重要的基础有:马克维茨的现代资产组合理论(MPT:ModernPortfolioTheory)、法马的有效市场假说(EMH:EfficientMarketHypothesis)和莫顿・米勒与弗兰克・莫迪利安尼的MM理论。

马克维茨的现代资产组合理论以方差代表资产风险,阐述了寻找资产组合有效边界的方法。即在给定风险水平下如何确定所有收益最高的资产组合或在给定收益水平下如何确定风险最小的资产组合;后来经夏普、林特纳和莫辛将马可维茨的均值-方差分析扩展到了竞争性经济中,发展出资本资产定价模型(CAPM),资本资产定价模型在风险测度方面采用的方法,大大简化了资产风险价格的计算;出于对CAPM经验检验的验证,罗斯提出了替代资本资产定价模型的套利定价理简称APT;APT模型以无套利定义均衡,建立了资本资产的均衡价格与诸多决定因素之间线性相关的关系。

1973年Schole和Black联合提出了Black-Scholes(B-S)期权定价公式,奠定了衍生证券定价理论的基础。随后Merton、Ross、Cox和Rubinstein等人对该公式进行了进一步简化与拓展,使期权定价公式更适应现实需要。

(三)国际投资理论

20世纪60年代随着国际贸易的发展,特别是跨国公司成为世界贸易的投资主体,国际投资成为国际贸易的主要形式,国际投资理论主要从资源配置方面去解释投资的原因、时机和特征,其主要理论有海默的垄断优势理论、弗农的生命周期理论、小岛清的比较优势投资理论、巴克利和卡森的内部化理论、邓宁的国际生产折衷理论等。上述理论各自产生的前提不同,他们分别从不同角度出发解释了投资产生的原因。以上五种投资理论关系密切。产品生命周期理论是对垄断优势理论的又一发展。一国企业技术、管理、规模、资金等垄断优势是一国企业依据产品生命周期的不同阶段进行国际直接投资的必要条件;比较优势投资论是继这两个理论后对FDI理论的一个补充。国际生产折衷理论没有否定垄断优势理论和内部化理论,而是国际生产折衷理论吸收了这两个理论的主要论点,并且引进了国际直接投资理论的区位理论来解释跨国公司从事国际生产的能力和意愿。

 

二、知名学者及专著

彼得林奇  1944 年 1 月 19 日出生于马萨诸塞州的牛顿市。1977 年至 1990 年期间，他在 Fidelity Investments 担任麦哲伦基金的投资经理。作为这些公司的投资经理，他的年回报率为 29.2%。基于他的出版物，他成为了一些受欢迎的投资书籍的作者。林奇（与合著者约翰·罗斯柴尔德）撰写了三篇关于投资的文章：华尔街上的一员、击败华尔街和学习赚钱。在他的著作《击败街道》中，他为股票投资者提供了被称为“25 条黄金法则”的指导。此外，彼得林奇在他的《华尔街上的一个人》一书中将这家公司分为六个不同的类别。这些是缓慢的增长者，坚定的，快速的增长者，周期性的，资产游戏和周转。

 

约翰·马克斯·邓普顿  1912 年 11 月 29 日出生于田纳西州温彻斯特。他于 1954 年被称为邓普顿成长基金的创始人，该基金在 30 多年来的年增长率超过 13%。约翰爵士因其投资纪律而被称为全球最伟大的选股者之一。在他看来，他拒绝股票交易的技术分析，而更专注于使用基本面分析。他还专注于购买低于正常价格的股票（价值投资）。他对投资策略有影响的人物是本杰明格雷厄姆。约翰邓普顿爵士是本杰明格雷厄姆的学生。他还成为了《如何在股票中赚钱：投资成功的规则》一书的作者。

 

菲利普·费舍尔  1907 年 9 月 8日。他最出名的是《普通股和非普通利润》一书的作者。他的投资指导基于公司的业绩。有些人将其称为增长投资。投资于公司高于平均水平的增长，即使公司的价格也是昂贵的。此范围内的价格是每股市盈率 (PER) 或市账率 (PBV)。主要是增长投资和价值投资之间的区别。在他的《普通股和非普通利润》一书中描述了一些对股票估值的指导。他描述了选择股票的指导。他向投资者展示了在普通股中寻找的十五个要点、买入或卖出的时间、十个建议或禁令。

 

沃伦·爱德华·巴菲特   1930 年 8 月 30日。他被称为伯克希尔哈撒韦公司的创始人，并成为世界上最成功的投资者之一。他的投资指导使伯克希尔哈撒韦公司成为世界上最大的公司之一。根据2020年年报，伯克希尔哈撒韦的净利润达到358亿美元。伯克希尔哈撒韦在一些公司中占有一定的份额，即苹果电脑、美国银行、可口可乐公司、美国运通、威瑞森公司、卡夫亨氏、比亚迪、Charter Communications等等。他是哥伦比亚大学本杰明格雷厄姆的学生。他的许多投资风格都受到本杰明格雷厄姆和菲利普费舍尔的影响。一些关于沃伦巴菲特及其投资策略的书籍是罗伯特 G.哈格斯特罗姆的沃伦巴菲特之路，沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦致股东 1965-2012年的信，沃伦巴菲特的论文：投资者和经理的教训劳伦斯 A.坎宁安，沃伦巴菲特和财务报表的解释：寻找具有持久竞争优势的公司，玛丽·巴菲特和大卫·克拉克。

 

三、相关分类法

1、中国图书馆分类法（第五版）

F　经济 

F01 经济学
F1 世界经济学
F21 经济计划于规划

F22 会计设备
F8  财政金融
F81 国家财政
F82 货币
F83 金融、银行
F84 保险
F23 会计学
F239 审计

C8 统计学

 

2、中国学科分类与代码国家标准

790.11 政治经济学

790.13 宏观经济学

790.15 微观经济学

790.17 比较经济学

790.19 经济地理学

790.21 发展经济学

790.23 生产力经济学

790.25 经济思想史

790.27 经济史

790.29 世界经济学

790.31 国际经济学

790.33 管理经济学

790.35 数量经济学

790.37 会计学

790.39 审计学

790.41 技术经济学

790.43 生态经济学

790.45 劳动经济学

790.47 城市经济学

790.53 物资经济学

790.55 工业经济学

790.57 农村经济学

790.59 农业经济学

790.61 交通运输经济学

790.63 商业经济学

790.65 价格学

790.69 信息经济学

790.71 财政学

790.73 货币银行学

790.75 保险学　

910 统计学　

910.3 经济统计学

 

3、标准查询

中华人民共和国金融行业标准

中华人民共和国证券基金投资规范

中国责任投资原则

金融业数据能力量化评价规范

金融业数据能力建设指引

金融业信息系统机房动力系统测评规范

证券投资基金编码规范

证券期货业投资者识别码

综合智慧能源项目投资评估规范

文化艺术品投资行业标准体系

 

四、专业期刊（部分）

金融与保险

首席财务官

投资与证券:复印报刊资料

税务研究

财政与税务:复印报刊资料

国际税收

金融理论与实践

金融评论

金融研究

国际金融研究

新财富

财经

中国金融

国际商务财会

贸易经济

现代营销,经营版

市场周刊

销售与市场

国际贸易

国际贸易问题

中国对外贸易

财经界

财经研究

财贸研究

经济研究

经济科学

经济学家

宏观经济研究

国际经济评论

可持续发展经济导刊

全球科技经济瞭望

世界经济与政治

世界经济

China & world economy

当代经济研究

经济经纬

经济学动态

经济研究参考

经济纵横

现代工商

新经济

中国经济问题

未来与发展

经济体制改革

区域与城市经济:复印报刊资料

亚太经济

 

五、专业数据库

中国知网（CNKI）－金融专辑

万方数据库-财政金融

CSMAR国泰安数据库

CCER中国经济金融数据库

WIND万德数据库

清华大学中国金融研究中心

北京聚源锐思数据

CAMAR财经数据库

INVEST DATA投资数据库

 

六、国内外行业网站

中国投资网

中国创投网

中国风险投资网

创业投资网

中华财会网

中国投融网

 

七、国内外学术机构

1、大学院系

北京大学经济学院

清华大学经济管理学院

厦门大学经济学院

中央财经大学管理科学与工程学院

中国人民大学财政金融学院

对外经济贸易大学金融学院

东北财经大学投资工程管理学院

复旦大学经济学院

山东大学经济学院

西南财经学院证券与期货学院

西安交通大学经济与金融学院

 

2、机构团体

中国投资协会

中国证监会

中国保监会

中国投资学会   
中证金融研究院   
清华大学全球证券市场研究院   

 

八、国内外重要会议

中国投资学会年会

中国资本市场投资峰会 

中国资本市场论坛

中国证券投资年会

中国投资贸易洽谈会

投资理财金融博览会

中美企业投资合作论坛

 

九、学术动态

"一带一路"背景下中国海外投资基金的运营、管理与协调

大数据在股票投资中的应用研究--基于中国A股市场的实证分析

高质量发展背景下创新投资策略之市场指数检验研究--基于投资组合选择的视角

我国制造业创新基地类型划分、运行机制及金融支持模式

中国人民银行沟通能否有效防范企业过度金融化

比特币分析

金融发展的国际比较:基于国别面板的证据

金融中介声誉与资产证券化的定价研究

《证券法》的市场与监管分析

我国商标资产证券化的必要性和可行性探究  

证券投资与管理专业实训教学体系研究

中国证券业趋势与前景  

美国资产证券化的运作机制、特点和积极影响数字化智能化与财务报告模式未来研究